出口大門收窄，千萬噸熱卷“回流”國內！制造業用鋼能否撐起熱卷的天？

一、 行業概念與市場概況

熱軋板卷（熱卷）作為最具代表性的制造業用鋼品種，其產業鏈覆蓋上游鐵礦石、焦炭，中游鋼廠軋制，以及下游冷軋、機械、汽車、造船、集裝箱等廣泛領域。

進入2026年，熱卷市場的基本盤已發生根本性轉變。隨著房地產行業從增量開發轉向存量運營，建筑用鋼需求持續收縮，鋼鐵消費結構正式從“長材主導”切換至“板材主導” 。然而，這種切換并非意味著需求的爆發式增長，而是在總量見頂回落背景下的結構性再平衡。

二、 核心市場特點

當前熱卷市場呈現出與以往經濟擴張周期截然不同的特征，主要表現在以下幾個方面：

1. 供需剪刀差持續擴大
供應端正迎來本世紀以來第三個產能投放高峰期。據行業機構統計，2026年熱卷預計仍有超過900萬至1700萬噸的新增產能投產，總產能正朝著4.1億噸邁進 。盡管產能增速較前兩個高峰期（2022、2024年）有所放緩，但絕對增量依然龐大。與之相對，需求端雖然制造業（如機械、汽車）保持韌性，但整體增速已放緩至0.38%左右的低水平 。供需增速的顯著落差構成了市場價格的根本壓力。

2. 出口面臨“量價”雙重天花板
過去兩年，出口曾是緩解國內供應壓力的重要閥門。但2026年這一邏輯面臨嚴峻挑戰。一方面，自1月1日起實施的鋼材出口許可證制度有效規范了“買單出口”等行為，直接抑制了低附加值普材的出口沖動 。另一方面，歐盟碳邊境調節機制（CBAM）的逐步落地及各國反傾銷調查的加碼，抬高了出口門檻 。2026年熱卷出口量確定性回落，倒逼國內資源必須尋求內需消納或向高端出口轉型 。

3. 利潤結構重構
在產能過剩和原料成本下移的雙重作用下，熱卷的利潤結構正在被重塑。中金公司等機構預測，2026年熱卷噸毛利或僅維持在66元/噸左右的低位 。與過去成本推動型漲價不同，當前鋼廠盈利空間的維持更多依賴于上游原料（鐵礦、焦炭）價格的下行讓渡，而非成材自身定價能力的增強。這標志著行業正式告別高利潤時代，進入依靠規模、效率和產品差異化生存的“微利紀元”。

三、 行業現狀分析（截至2026年3月）

進入3月以來，市場核心邏輯圍繞“旺季需求驗證”與“政策預期”展開博弈。

1. 供應端：維持高位，復產謹慎
節后高爐開工率穩步回升，熱卷由于利潤相對好于建筑鋼材，依然是大中型鋼廠的鐵水流向首選 。截至2月底，樣本企業熱卷周度產量維持在366萬噸左右的高位 。盡管部分企業面臨接單壓力，但在環保限產政策常態化和行業“反內卷”自律倡議下，供應雖處高位但進一步激增的意愿不強，呈現出“溫和回升”的態勢 。

2. 需求端：制造業托底，基建待發力
從表觀消費看，2月受春節因素影響，熱卷表消環比下降17.05%，但同比降幅遠小于建筑鋼材 。進入3月，下游復工加速，制造業景氣度回升。PMI數據重返擴張區間，汽車、家電及部分機械領域維持剛需補庫 。然而，需求呈現明顯分化：與出口關聯度高的行業以及受“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）政策支持的領域表現相對穩健，而建筑業相關及部分中間加工環節則相對疲軟 。

3. 庫存與價格
春節后熱卷庫存快速累積，總量略高于去年同期，社會庫存去化速度成為觀測需求強度的關鍵指標 。價格方面，當前全國4.75mm熱軋板卷均價在3260-3270元/噸區間窄幅震蕩 。成本支撐減弱與去庫預期相互交織，導致價格上下兩難，市場普遍預期3月將呈現寬幅震蕩走勢 。

在這個過程中，博思數據將繼續關注行業動態，為相關企業和投資者提供準確、及時的市場分析和建議。.

    《2026-2032年中國熱軋鋼卷行業市場發展現狀調研與投資趨勢前景分析報告》由權威行業研究機構博思數據精心編制，全面剖析了中國熱軋鋼卷市場的行業現狀、競爭格局、市場趨勢及未來投資機會等多個維度。本報告旨在為投資者、企業決策者及行業分析師提供精準的市場洞察和投資建議，規避市場風險，全面掌握行業動態。