房產占比70%到金融資產配置：中國家庭養老儲備的最大誤區在哪里？

一、 行業概念與范疇重構：不止于“養老金”

在討論中國養老金融現狀時，首先必須厘清其邊界。傳統的認知往往局限于“養老金金融”，即老百姓存錢養老。然而，從成熟的商業邏輯和近年來的政策導向看，養老金融已演變為一個涵蓋三大板塊的綜合性概念：

1. 養老金金融： 指制度化的養老金資產管理與投資，包括第一支柱基本養老保險、第二支柱企業/職業年金以及第三支柱個人養老金。這是市場的“壓艙石”。

2. 養老產業金融： 指為養老社區、醫療康復、護理機構、適老化改造等銀發經濟實體提供的投融資支持。這是鏈接金融資本與實體服務的“橋”。

3. 養老服務金融： 指非制度化的、金融機構針對老年群體或預備養老群體提供的財富管理、保險保障、遺囑信托等綜合化服務。

核心洞察： 當前行業共識在于，養老金融必須實現 “錢” （養老金管理）與 “服務” （養老產業）的閉環。單純賣金融產品而不整合服務資源，在長壽時代將失去核心競爭力。

二、 市場核心特征：結構性失衡中的“長錢”萌芽

中國養老金融市場呈現出幾個鮮明的、區別于其他經濟體的特征：

三、 行業現狀：政策驅動下的基礎設施搭建期

當前，中國養老金融市場正處于政策紅利釋放與基礎設施搭建的關鍵階段。

1. 政策體系從框架走向細則
“十四五”期間，養老金融被確立為金融“五篇大文章”之一，政策不再是喊口號，而是進入了實質性的落地階段。

• 制度定型： 個人養老金制度完成從試點到全面實施的跨越，標志著第三支柱的制度根基已經奠定。

• 監管協同： 2024-2025年間，央行、金融監管總局等九部門聯合發文，明確了2028年養老金融體系基本建立的目標，跨部門協同監管機制開始成形，旨在彌補監管真空，尤其是針對養老理財、商業養老金的風險防范。

  

2. 養老金資產體量增長，但結構問題依舊

• 基本養老保險基金投資運營規模持續擴大，但受制于風險偏好極低，投資范圍受限，長期保值增值面臨利率下行周期的考驗。

• 企業年金雖穩步增長，但“中小企業參與難”的問題依然存在，職業年金的“制度紅利”已基本釋放完畢，增量空間收窄。

• 個人養老金產品貨架雖琳瑯滿目（基金、理財、保險、存款），但投資者實際轉化率不高。根本原因在于，金融機構尚未證明其能為這部分“長錢”創造超越普通理財的超額收益。

3. 產業金融：從“債權思維”向“權益思維”艱難轉身
過去，養老產業（如重資產的養老社區）面臨“投資大、回報慢、抵押物不足”的融資死結。

• 破局者出現： 5000億服務消費與養老再貸款的設立，以及基礎設施REITs將養老設施納入試點范圍，是2025年具有里程碑意義的動作。這表明政策開始鼓勵通過REITs打通養老資產的“投融管退”渠道，讓保險資金等“耐心資本”有了退出的預期，從而敢于在前期投入。

四、 挑戰：表象之下的深層礁石

在看似熱鬧的市場表象下，養老金融的發展仍面臨三大結構性挑戰：

1. 低利率環境下的“資產荒”與“負債成本”悖論： 這是當前所有養老金融機構的頭號難題。養老金負債是超長期限的，需要穩定的超額收益來覆蓋。但在利率中樞下行、資本市場波動的宏觀環境下，無論是保險資金還是養老目標基金，都難以

2. 找到能穿越周期的優質資產。如果長期收益率缺乏吸引力，第三支柱將失去內生增長動力。

3. “金融”與“服務”的割裂： 目前的養老金融產品大多還停留在“資金給付”階段。例如，消費者買了一份養老理財，到期后拿到一筆錢，但這筆錢能否對接優質的護理服務、醫療資源？目前的市場上，銀行、保險、基金各管一段，缺乏跨機構的生態整合，導致客戶體驗割裂。

4. 普惠性與商業可持續性的矛盾： 農村地區、中低收入群體（如靈活就業人員）的養老金融服務供給嚴重不足。這一群體是養老普惠金融的重點，但由于客單價低、服務成本高、缺乏稅收激勵，商業機構缺乏足夠的動力去覆蓋，形成了市場失靈的“空白地帶”。

     在這個過程中，博思數據將繼續關注行業動態，為相關企業和投資者提供準確、及時的市場分析和建議。

    《2026-2032年中國養老金融市場增長潛力與投資策略制定報告》由權威行業研究機構博思數據精心編制，全面剖析了中國養老金融市場的行業現狀、競爭格局、市場趨勢及未來投資機會等多個維度。本報告旨在為投資者、企業決策者及行業分析師提供精準的市場洞察和投資建議，規避市場風險，全面掌握行業動態。